适合早期消费？PayPal Finance杨舟表示，比特币仍是最有价值的投资资产

从无序到有序，从互联网时代到区块链时代，区块链的发展从一串串代码开始，从边缘走向主流。

观察一个行业的发展，离不开观察该行业最具代表性的资产价值。 对于区块链行业来说比特币利好消息，比特币是其最具代表性的资产，但2019年对于比特币来说是跌宕起伏的一年。

在 Libra 白皮书发布、中央政治局领导集体学习、Bakkt 上线等多重事件的推动下，比特币经历了暴涨暴跌，但在一次偏离之后，比特币可以总是回到正轨。

2020年比特币即将减半，有人认为减半带来的好处已经提前消耗殆尽，也有人坚定地等待行情的到来。 我们应该对比特币有什么期望？

1月9日，在Odaily星球日报主办的2020“FAT”高峰论坛暨颁奖盛典上，贝宝金融CEO杨舟带来了数个新观点。

在他看来，比特币从长期来看是利好的，影响比特币价格的主要矛盾是：全球货币供应量不断增长，大众缺乏基本的保值资产。

在他看来，比特币的价格仍将与货币供应量保持非常好的正相关关系。 同时，随着全球货币政策持续宽松，比特币价格将继续上涨，但这个过程需要等待，“让子弹飞一会”。

同时，随着加密货币行业的发展，加密金融生态也在不断完善。 作为亚太地区最大的加密金融赛道服务商，PayPal金融业总结了过去一年的行业竞争变化——从基础价格竞争到场景竞争，未来加密金融服务正走向差异化。 为此，贝宝金融推出了高端客服平台——PayPal PRIVATE，力求为加密货币用户提供传统金融才能享受到的金融服务。

以下为Odaily星球日报编辑整理原文：

女士们，先生们，下午好！ 感谢星球日报给贝宝金融这个机会，跟大家分享一下去年的回顾和今年的展望。

今天，我代表贝宝金融跟大家分享一下贝宝金融在去年整个行业发展做一些工作后的一些观察，以及加密金融未来的发展趋势：从基础的价格竞争到场景化竞争，未来进一步向差异化竞争方向发展。

谈到加密金融，绕不开的一个话题就是这个行业的发展是什么样的。 看一个行业的发展，就要看这个行业最具代表性的资产的表现。 去年一整年，我们看到这个行业的发展非常好。 当然，整个金融市场也在蓬勃发展。

2019年，随着货币发行量的不断扩大，可以看到，这条红线所代表的标普500年增长率超过20%，而中国股市沪深300则上涨了37%。 大家也可以看到黄金也在涨，所以各大资产都在涨，连人民币也涨了。

纵观加密货币行业最具代表性的比特币，它的变化是什么样的？ 如果单看比特币，你会觉得今年相当波澜壮阔，一波暴涨，然后暴跌。 事实上，与其他主要资产类别相比，比特币的年增长率尤为出色，年增长率几乎接近100%。 . 所以结论是，在去年的所有主要资产类别中，比特币是增长速度最好的资产。

最近有人常说比特币市场面临寒冬，但实际上，比特币在去年一整年的表现都非常好。 我们应该忽略市场的波动，看它的整体表现。

去年比特币为何暴涨暴跌？ 因为去年是事件驱动的一年。

2019年5月8日，中美贸易战冲突升级，关税开始上调。 比特币飙升30%； 6月，Libra白皮书发布，再次暴涨； 10月底，中央政治局集体研究区块链，比特币依旧暴涨。

然而成长的过程非常曲折，比特币也因多次事件而下跌。 9 月 22 日，Bakkt 上线。 Bakkt是欧美金融机构合规购买比特币或交易比特币的渠道。 开盘第一天，成交量只有8笔，这和大家的预期差了很多很多。 市场觉得没有达到预期，所以9月22日又出现了大跌。

这些事件在短期内对市场的影响可能是暴涨，也可能是暴跌，但我们可以看到，这些事件正在不断将加密货币行业和区块链行业推向大众，并带来新的认识。

在带来新认知的过程中，我们认为比特币长期来看还是利好的。

究竟是什么决定了比特币的价格？ 除了大家对行业的贡献外，我们认为影响比特币价格的主要矛盾是：全球货币供应量不断增长，大众缺乏基本的保值资产。

上图可以看到，黄线是全球货币供应量，从2015年的60万亿增长到2019年底的80.15万亿。

在这个过程中，比特币的价格与货币供应量是非常正相关的。 当然，还有两三个小的脱钩。 比如2018年底的分叉事件，就给整个行业带来了被动的变化。 这是因为小气候在短期内取代了主要货币的矛盾，成为决定价格的因素。 当时，分叉事件发生后，比特币价格一度暴跌。

2019年第四季度，比特币与其他主流资产再次脱钩，因为第四季度发生了两件事：

第一个是行业内出现了一些负面事件。 比如PlusToken等基金在套现卖币，四季度影响比较大。

二是四季度，欧美国家交易员放假期间，流动性下降。 此时，期货取代现货，或合约等衍生品取代现货，成为价格的主要定价市场。 在这个过程中，比特币的价格出现了波动。

从整体趋势来看，比特币价格仍将与货币供应量保持非常密切的正相关关系。

我们认为，随着货币政策持续宽松，美联储继续扩表，中国人民银行放水，比特币价格将继续上涨。 但是这个过程不会一直上涨，还会调整。 只能说是让子弹飞了一会儿。

回顾2019年，展望2020年，把握机遇，把握机遇。

在我们看来，有几个非常明确和明显的确定因素。

最宏观的因素就是刚才提到的主要矛盾，就是货币政策。

该图显示了美联储资产负债表的变化。 从2017年开始，美联储开始缩表，这意味着美联储将抛售所持有的美债，抽回美元的流动性。 在这个过程中，美元的货币供应量减少，这与2018年美元供应量下降有关。

变化发生在2019年第四季度，仅仅一个季度，美联储就向市场释放了2018年减持的美债。 市场。

与此同时，今年1月6日，中国人民银行宣布下调存款准备金率。 一切都代表着第三代货币政策的失败比特币利好消息，走上了难以回头的道路。

这意味着随着货币供应量的不断增加，也就是说无论是普通居民还是机构都需要找到能够保值的资产。 比特币作为一个极好的选择，也是大家看好的资产类别。

从媒介的角度来看，过去经常有人问比特币的价值是如何确定的？ 在过去几年的研究中，已经为比特币的价格找到了几个锚点。 锚源自所谓的梅特卡夫定律。 梅特卡夫定律曾被用来计算细菌或病毒的繁殖速度。 比特币用户的增长符合细菌和病毒的传播速度，所以我们称这种现象为比特币共识像病毒一样传播。

这个模型最先用在互联网公司的估值体系上，比如Facebook，用户数量和估值有很强的相关性。 当这个模型应用到比特币上时，会产生类似的效果——比特币的价格和活跃地址是正相关的。

过去几年，在比特币的成长过程中，有刚刚提到的产业落地，有新的资产类别的出现，有资本的努力，这些都导致了一个结果，比特币的数量用户持续增加。

同时，在各种事件的推动下，地缘政治趋紧，全球冲突指数上升，这些都让比特币成为货币不稳定国家居民的选择。

从这个模型来看，比特币的价格会发生什么变化？ 2019年，该款车型的估值刚好是7800美元，与2019年的收盘价基本持平，仅相差几百美元，并无数量级差异。

按照这个模型，2020年比特币的价格将达到46万美元。 当然，这个过程需要大家不断努力，让更多的用户使用比特币、加密货币、区块链技术，找到更多的产业落地和更多的产业应用。

影响比特币价格的直接因素是比特币减半。 这是比特币价格的另一个锚点，也是最基本的估值模型。

比特币价格与其所谓的稀缺性之间存在相关性。 稀缺模型一般用于什么样的资产估值？ 一般用于黄金、铂金等供应量有限且有一定应用场景的贵金属商品估值。

根据稀缺模型，比特币的价格一直遵循着“剧本”。

虽然今年的剧本略有不同，但年初的快速上涨让它比之前的牛市——2011-2013年、2016-2017年来得早了一点，但也迅速回落。

不可否认，“剧本”可能略有改动，但这个“剧本”还是有望按照自己的方式和方向来写。

从这个角度来看，按照估值模型，下一次减半后，比特币的价格可能会突破8万美元，逼近10万美元。 也就是说，下一次比特币减半后，市值应该在1.6万亿左右，单颗比特币的价格在8万美元左右。 因此，比特币仍然是一种非常值得投资的资产。

比特币还是值得期待和期待的。 当然，这个过程比较漫长，今年也不会到位一次。

说完前景，再给大家介绍一下PayPal Finance。 PayPal Finance 于 2018 年 7 月推出，在过去的一年里做了一些工作。 最高兴的是，今年年初，一些资金在“寒冬”中注入了整个行业，为行业的复苏做出了贡献。 很多客户并没有在价格很低的时候卖出比特币，而是在价格高的时候卖出，间接为客户赚取了数亿美元。

同时，在整个行业中，我们今年也成为了亚太地区第一，贷款总额超过4亿美元，贷款余额超过3亿美元，间接支持客户的发展。

在这个过程中，我们建立了全球合作伙伴网络，在许多低利率国家拓展了资金来源，同时也对行业有了一些直接的观察。

我们觉得这个行业从一开始就是靠价格竞争，后来出现了很多场景化的产品，未来市场会更加差异化。

第一阶段是价格竞争。 去年初，市场融资成本超过20%，但在过去的一年里，我们在不断寻找新的融资伙伴的同时，间接将融资成本从20%降到了10%以下。

第二阶段是场景比拼。 过去，人们认为这个行业只有一种场景，就是借贷。 现在我们逐步扩大了借贷场景，从矿工借贷到资金借贷，再到杠杆工具的使用，再到矿机借贷，机构间借贷。 事实上，加密货币行业也建立了自己的机构间借贷市场，机构间借贷市场逐渐定制了利率。

第三阶段是差异化竞争。 从过去单纯的贷款服务，我们开始寻求更专业、更全面、更个性化的服务，为客户带来更好的享受。

趁着今天的这次峰会，我代表PayPal金融正式发布了PayPal的高端客服平台——PayPal PRIVATE。 作为加密货币行业首家提供银行级服务的机构，我们希望客户能够在PayPal PRIVATE获得更多定制化服务。

在过去一年服务高端客户的过程中，我们发现很多客户不仅自身在传统金融领域有投资，在加密货币行业也有一定的投资。 然而，他们在传统金融中享受的服务，包括定制化的金融产品，在加密金融世界中尚不可用。

例如，在传统银行和私人银行系统中，客户可以享受所谓的贵宾室等服务，卡月在加密金融行业仍然是空白。 我们想通过 PayPal PRIVATE 为他们提供这项服务。

同时，由于加密货币行业的快速发展，客户的资产增值也非常快，凭运气赚的钱靠能力怎么保值。 这就是我们希望为客户提供的PayPal PRIVATE服务。

总之，感谢大家过去一年对PayPal Finance的支持。 我们期待通过PayPal PRIVATE为客户提供更专业、更全面、更个性化的服务，让更多的加密货币用户享受到与传统金融一样的专业体验。 和优质的服务。